HONGKONG/PEKING – Tokiolle, Japanissa toimivalle SoftBank Group Inc:lle, rahoitusteknologiayrityksen OneConnectin listautumisannin olisi pitänyt olla todiste Kiinan aggressiivisesta sijoitusstrategiasta.
Sen sijaan nolostuneiden pankkiirien oli leikattava tarjouksen kokoa ja alennettava sen hintaa, kun sijoittajat tyrmäsivät liiketoimintamallin, joka oli liian riippuvainen enemmistöomistajasta Ping An Insurancesta. Listautumisannin arvoksi OneConnect oli 3.7 miljardia dollaria, noin puolet sen arvosta viime vuonna, kun SoftBankin Vision Fund sijoitti 100 miljoonaa dollaria, ja sen osake laski hieman debyyttinsä aikana perjantaina.
OneConnect Financial Technology on vain yksi monista Kiinan vetoista, jotka japanilainen sijoitusjätti tai sen massiivinen Vision-rahasto on lyönyt vaikeuksiin. Tämä on lisännyt SoftBankin toimitusjohtajan Masayoshi Sonin maailmanlaajuisia ongelmia, jotka joutuvat arvostelun kohteeksi huonon harkintakyvyn ja riittämättömän huolellisuuden vuoksi, esimerkkinä yhdysvaltalaisen toimistotilojen startup WeWorkin tuhoisa IPO-yritys ja sitä seurannut pelastuspaketti.
Esimerkiksi ZhongAn Online P&C Insurance Co Ltd:n vuoden 2017 listautumisannissa SoftBank kynsi 550 miljoonaa dollaria kulmakivisijoittajana. Mutta jotkut sijoittajat pitivät kauppaa yliarvostettuna, ja nyt se käy kauppaa noin puoleen listautumishinnastaan.
Myös sen listaamattomalla salkulla on ollut ongelmia. Vision Fund sijoitti helmikuussa 1.5 miljardia dollaria Guazi.com-sivustoon ja arvosti käytettyjen autojen myyntialustan yli 9 miljardiin dollariin.
Mutta 500 miljoonan dollarin rahoituskierros Guazi.comille vuoden ensimmäisellä puoliskolla ei onnistunut, varainkeruusta tietävät ihmiset sanoivat.
Ihmiset, joilla ei ollut lupaa puhua tiedotusvälineille ja kieltäytyivät olemasta tunnistettavissa, sanoivat potentiaalisten sijoittajien mielestä liian kalliiksi ja pelästyivät sen voittojen puutteesta alalla, jolla myynti on laskenut.
Guazi.com sanoi lausunnossaan, että neuvottelut uusista rahastoista ovat edenneet, sijoittajia olivat Vision Fund ja muut kansainväliset huippusijoituslaitokset ja että sen odotetaan olevan kannattava viimeisellä neljänneksellä.
Oikeudenmukaisesti SoftBankia kohtaan totean, että monet Kiinan listautumisannit ovat kompastuneet talouskasvun jyrkän hidastumisen ja Yhdysvaltojen kanssa vallitsevan kaupan jännitteen vuoksi.
Mutta sijoittajat ja jotkut pankkiirit, jotka tarkastelevat Kiinaan liittyviä sopimuksia, sanovat, että SoftBankin osallistuminen, joka oli aikoinaan merkki lupaavista näkymistä, nähtiin nyt punaisena lippuna siitä, että yritys oli todennäköisesti yliarvostettu.
"SoftBankista on tullut signaali siitä, että markkinat ovat saavuttaneet huippunsa", sanoi yksi OneConnectin listautumisannissa mukana oleva henkilö.
SoftBank kieltäytyi kommentoimasta sijoituksiaan kiinalaisiin yrityksiin tässä artikkelissa.
MUUT ONGELMAT
Muita suuria panoksia, kuten TikTokin omistaja ByteDance ja tekoälyyritys Sensetime, uhkaavat Yhdysvaltain ja Kiinan välisen kauppakonfliktin seuraukset. Vision Fund on sijoittanut molempiin noin miljardi dollaria, lähteiden mukaan.
ByteDance on sotkeutunut Yhdysvaltain kansallisen turvallisuuden katsaukseen siitä, miten se käsittelee Yhdysvaltain asiakastietoja.
Sensetime lisättiin lokakuussa Yhdysvaltain "kokonaisuuksien luetteloon", joka kieltää sitä ostamasta yhdysvaltalaisia komponentteja ilman Yhdysvaltain hallituksen lupaa, koska sen väitetään osallistuneen ihmisoikeusloukkauksiin Kiinan Xinjiangissa.
Sensetime on vastustanut sitä, että se noudattaa kaikkia asiaankuuluvia lainkäyttöalueiden lakeja, joilla se toimii, ja että se on aktiivisesti kehittänyt tekoälyn eettisiä sääntöjä.
Matkapalveluyrityksellä Didi Chuxingilla, joka on yksi SoftBankin suurimmista Kiinan panostuksista 11.8 miljardilla dollarilla, näytti olevan valoisa tulevaisuus sen jälkeen, kun yhdysvaltalainen kilpailija Uber vaihtoi Kiinan-liiketoimintansa osuuteen Didistä.
Mutta hänen kuljettajansa Didi-matkustajan raiskaus ja murha ovat horjuttaneet yrityksen imagoa, ja sen listautumisaikataulu on edelleen epäselvä Uber-arvostuksen liukumisen jälkeen.
Vision Fund avasi tänä vuonna Kiinan toimiston, jota johti entinen Silver Laken toimitusjohtaja Eric Chen. Kaksi operaatioon perehtynyttä lähdettä kertoi Reutersille, että Kiinan tiimin palkkaaminen on ollut hidasta, vaikka SoftBankin mukaan tiimi on kasvanut paljon maaliskuusta lähtien noin 20 sijoitusammattilaiseksi.
Eräs lähde sanoi, että Chen oli pienentänyt tarkastelemiensa sopimusten kokoa ja keskittyy nyt noin 50 miljoonan dollarin sijoituksiin verrattuna 200–300 miljoonan dollarin investointeihin.
SoftBank kieltäytyi kommentoimasta.
Kaikki on kaukana vain kahden vuoden takaisesta, jolloin SoftBank ja Vision Fund olivat nousussa. Son oli tehnyt murhan varhaisessa sijoituksessa Alibabaan – osuuden arvo on nyt 140 miljardia dollaria – ja Kiinan teknologialiiketoiminta kukoistaa.
Sitten Sonin halu saada roisketarkastuksia auttamaan startup-yrityksiä kasvamaan nopeasti ja kukistamaan nopeasti kilpailijat oli täydessä voimissa – mistä on osoituksena tapaaminen kiinalaisen online-lääketieteen alustan Ping An Good Doctorin kanssa vuoden 2017 lopulla, jossa keskusteltiin ennen listautumista tapahtuvasta varainkeruusta.
"Kuinka paljon haluat korottaa listautumisa edeltävällä kierroksella ja listautumisannin kautta? Poika kysyi lähteiden mukaan Good Doctorin toimitusjohtajalta Wang Taolta.
Wang kertoi hänelle, että se olisi 300 miljoonaa dollaria ja 1 miljardi dollaria.
"Entä jos antaisin sinulle miljardi dollaria ja luopuisit listautumissuunnitelmista?" Poika sanoi.
Myöhemmin Wang päätti olla nostamatta häntä 1 miljardilla dollarilla, vaan sai sen sijaan 400 miljoonaa dollaria Vision Fundilta ennen listautumista ennen listautumista Hongkongiin viime vuonna.
Toisin kuin osa SoftBankin muista Kiinan sijoituksista, sen osake on edistynyt kivisen alun jälkeen, mutta noussut ja enimmäkseen pysynyt listautumiskurssinsa yläpuolella lokakuusta lähtien.
(Raportit Kane Wu ja Julie Zhu Hongkongissa ja Yang Yingzhi Pekingissä; Sam Nusseyn lisäraportointi Tokiossa ja Clare Jimin Hongkongissa; Käsikirjoitus Kane Wu; editointi Jonathan Weber ja Edwina Gibbs)
